آیا بورس در مسیر اوج‌گیری است یا در چرخش اصلاحی گرفتار میشود؟
بازار سرمایه ایران این روزها میان امید و احتیاط در نوسان است. 5 آذرماه، شاخص کل بورس برای سومین روز متوالی در مدار صعودی قرار گرفت اما این رشد آرام هنوز ابهاماتی به همراه دارد. نشانه‌هایی از بازگشت آرام اعتماد به بازار دیده میشود اما برخی فعالان اقتصادی همچنان با نگرانی به آینده این صعود می‌نگرند.
در هفته‌های اخیر، فروکش کردن تنش‌های سیاسی و ابلاغ سیاست‌های حمایتی از سوی دولت، تحرک تازه‌ای در بازار ایجاد کرده است. کاهش نرخ بهره، اصلاح برخی قوانین مالیاتی و تسهیل‌گری در عرضه خودروها و تجدید ارزیابی دارایی‌ها، از جمله اقداماتی بوده‌اند که جرقه امید را در بازار روشن کرده‌اند. این اقدامات باعث شده‌اند که سرمایه‌گذاران نسبت به آینده بازار دید مثبت‌تری پیدا کنند.
بررسی‌ها نشان میدهد در سه هفته گذشته، ورود نقدینگی از سوی اشخاص حقیقی جانی دوباره به معاملات بخشیده است. بیش از ۲۶۰۰ میلیارد تومان سرمایه وارد بورس شده و نشانه‌هایی از افزایش اعتماد به این بازار را پدید آورده است. حسن حسین‌نیا، تحلیلگر بازار سرمایه، ورود این نقدینگی را عمدتاً ناشی از خروج منابع از صندوقهای درآمد ثابت می‌داند. وی معتقد است این تغییر میتواند به افزایش دامنه نوسان و تقویت تحرکات بازار در میان‌مدت منجر شود.
واکنش بورس به دلار و تغییر رفتار سرمایه‌گذاران
یکی از موضوعات قابل‌توجه در تحلیل وضعیت کنونی بازار سرمایه، ارتباط میان نرخ ارز و شاخص بورس است. برخلاف گذشته که تغییرات قیمت دلار تأثیر مستقیم و سریعی بر بازار سهام داشت، در ماه‌های اخیر این همبستگی کمرنگ‌تر شده است. برخی کارشناسان بر این باورند که بورس هنوز خود را با جهش نرخ ارز تطبیق نداده و این تأخیر ممکن است به فرصتی برای اصلاح قیمتی در آینده منجر شود. با این حال برخی دیگر معتقدند که رشد شاخص‌ها در حال جبران این عقب‌ماندگی است و به زودی شاهد همگرایی بیشتری میان این دو عامل خواهیم بود.
به علاوه بازار سرمایه در ماه‌های اخیر شاهد تغییراتی در الگوی رفتاری معامله‌گران بوده است. به نظر میرسد تجربه زیان‌های گذشته باعث شده تا فعالان بازار با دقت بیشتری به انتخاب سهام و تصمیم‌گیری بپردازند. ورود نقدینگی جدید به بورس نیز عمدتاً به سهام بنیادی و صنایع مستعد رشد اختصاص یافته است. این تغییر رویکرد میتواند نشان‌دهنده بلوغ بیشتر بازار باشد، اما در عین حال نیازمند حمایت مستمر نهادهای نظارتی و ایجاد بسترهای مناسب برای جذب سرمایههای پایدار است. آیا این روند ادامه خواهد یافت یا بازار دوباره به دام هیجانات کوتاه‌مدت گرفتار میشود؟ تنها گذر زمان میتواند پاسخ این سؤال را آشکار کند.
اصلاح در کمین یا ادامه صعود؟
با وجود افزایش شاخص‌ها، خطر اصلاح قیمتی همچنان بر سر بازار سایه افکنده است. کارشناسان به سرمایه‌گذاران توصیه میکنند که از تصمیمات عجولانه و هیجانی خودداری کرده و با نگاهی منطقی‌تر وارد معاملات شوند. انتخاب سهام بنیادی و بهرهگیری از استراتژی‌های مدیریت ریسک میتواند مانعی در برابر زیان‌های احتمالی باشد.
بورس اکنون در آستانه تصمیمی سرنوشت‌ساز قرار دارد. حمایت مستمر از سوی دولت و کاهش ریسک‌های بیرونی میتواند این بازار را به ساحل امنی برساند. اما در صورت تداوم موانع و نبود پایداری در سیاست‌ها، ممکن است کشتی بازار بار دیگر در مسیر تلاطم قرار گیرد. آیا سرمایه‌گذاران شاهد تحقق وعده‌های رشد خواهند بود، یا این صعود تنها مقدمه‌ای بر اصلاحی تازه است؟ پاسخ این پرسش، در گرو عملکرد روزهای آتی بازار است.
